"La acumulación de capital, ya sea físico o humano, no es solo una fuente de crecimiento; es el proceso mediante el cual las sociedades determinan su futuro nivel de vida." — Robert M. Solow, 1956, A Contribution to the Theory of Economic Growth, Quarterly Journal of Economics
La economía mexicana se está quedando sin motor. La inversión se desploma, la industria se contrae y la productividad se desvanece. Lo advertimos hace meses: no estamos frente a un enfriamiento cíclico, sino en medio de un proceso de deterioro estructural que compromete la capacidad del país para generar empleo, innovación y bienestar.
México entra en una etapa peligrosa. El país no solo crece menos: está perdiendo su capacidad de crecer. En agosto de 2025 la Formación Bruta de Capital Fijo cayó 2.7 % mensual y 8.9 % anual, el peor registro desde la pandemia. Esa cifra resume una tendencia más profunda: las empresas dejaron de invertir, la maquinaria envejece, la construcción se paraliza y el Estado consume recursos sin generar infraestructura productiva. Una economía sin inversión es una economía que se apaga.
El impacto se siente —por ahora— en silencio: plantas que posponen ampliaciones o se van, ingenieros que emigran, jóvenes que no encuentran su primer empleo formal. El mercado laboral empieza a fracturarse y los salarios pierden fuerza real. La desinversión no solo destruye números: destruye vidas. ¿Por qué no entienden que cuando el capital deja de confiar, el futuro se vuelve más corto?
A diferencia de otras crisis en gestación, esta no es inevitable ni importada. Es el resultado de decisiones de políticas y de política económica que desalentaron la iniciativa privada y desmantelaron la inversión pública productiva. Las obras con baja rentabilidad social sustituyeron a la infraestructura que generaba competitividad. El presidencialismo económico —sin contrapesos técnicos ni institucionales— convirtió la planeación en improvisación. El costo no lo paga el gobierno (el gobierno cobra impuestos, siempre gana): lo pagan millones de hogares que viven de un ingreso fijo, sin ahorro y sin protección frente a la inflación o el desempleo.
La generación (Z) que entra al mercado laboral lo hará en el momento más adverso en décadas. El país no acumula capital, no renueva tecnología y depende cada vez más del consumo financiado con deuda o transferencias. Esa combinación conduce a una trampa: sin inversión no hay productividad; sin productividad no hay salarios; sin salarios no hay demanda sostenible. Y cuando el círculo se rompe, la pobreza vuelve a crecer incluso en medio de presupuestos récord.
El riesgo social es enorme. No sé si la polarización inducida (izquierda vs derecha) sea suficiente para frenar a tiempo la inconformidad. Lo que sí se es que la frustración de una juventud que estudió para un futuro que no llega puede traducirse en descontento generalizado, pérdida de confianza institucional y estallidos de protesta. Ningún país sale indemne de una década sin inversión. La historia económica lo demuestra: cuando el capital huye y la productividad colapsa, los costos se miden en generaciones.
La única salida es técnica, no ideológica: restaurar la confianza, garantizar reglas del juego estables, reorientar el gasto hacia inversión con retorno económico y fortalecer instituciones que den certeza. Pero creo que ya es tarde. México está en medio de una década perdida. Con todo, necesita urgentemente decisiones acertadas y profesionales. La economía no espera discursos: responde a incentivos, confianza y productividad real.
Apunte: Cuando un gobernante te hable de “inversiones históricas”, espera a los datos. En México, la historia económica enseña que mientras el discurso presume abundancia, las cifras revelan vacíos. Los números siempre terminan desmintiendo la propaganda.
ANÁLISIS TÉCNICO (Para especialistas)
Datos base: Indicador Mensual de la Formación Bruta de Capital Fijo (IMFBCF), INEGI noviembre 2025.
| Indicador | Variación mensual | Variación anual |
|---|---|---|
| Formación Bruta de Capital Fijo (total) | -2.7 % | -8.9 % |
| Construcción | -1.5 % | -7.0 % |
| Maquinaria y Equipo | -3.1 % | -10.5 % |
| Construcción no residencial | -2.1 % | -18.5 % |
| Inversión pública (anual) | ≈ -21.2 % | |
Modelo de crecimiento:
$$ Y = A \, K^{\alpha} \, L^{\beta} $$
$$ \frac{\Delta Y}{Y} = \alpha \frac{\Delta K}{K} + \beta \frac{\Delta L}{L} + \frac{\Delta A}{A} $$
Con \( \alpha ≈ 0.35 \) y \( \Delta K/K = -8.9 \% \), la contribución del capital al PIB es ≈ -3.1 %. El PIB observado (-0.3 %) sugiere que el empleo y la productividad compensaron parcialmente, pero esa compensación no es sostenible sin nueva inversión.
Multiplicador de la inversión:
$$ m = \frac{1}{1 - PMC} $$
Con \( PMC ≈ 0.75 ⇒ m = 4 \). Una caída de inversión de -2.8 puntos mensuales tendría un impacto potencial de -11.2 puntos anuales si se prolonga. El efecto sobre la demanda agregada y el empleo sería severo.
Productividad Total de los Factores (PTF): la reducción de la inversión en maquinaria y equipo limita la adopción tecnológica y reduce la productividad marginal del trabajo. Menos capital por trabajador implica menor salario real y menor demanda interna.
Inversión pública en caída: la contracción de más del 20 % en la inversión pública genera un efecto de “crowding-out inverso”: al no existir infraestructura complementaria, el capital privado también retrocede. Se rompe el circuito de retroalimentación positiva entre inversión pública y privada.
Cuantificación del daño acumulado:
$$ \Delta Y(K) = 0.35 \times (-8.9\%) = -3.1\% $$
La recuperación del stock de capital requeriría varios años con tasas de inversión por encima del nivel de reposición. Un repunte trimestral no compensa años de desacumulación.
Conclusión técnica: la caída simultánea de la inversión pública y privada reduce el crecimiento potencial por vía del capital y de la PTF. La política económica debe restaurar la confianza del sector privado y reorientar el gasto hacia inversión productiva. De no hacerlo, México afrontará una trampa de bajo crecimiento y empleo insuficiente por varios años.
Fuente: INEGI, Indicador Mensual de la Formación Bruta de Capital Fijo (IMFBCF), Boletín 613/25, noviembre 2025.
Más información sobre el tema: Economía en Retroceso: México Enfrenta su Peor Crisis de Inversión en Décadas
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